科技宏观:谨慎的交易有助于银行限制FICC的损失

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投资银行固定收益收入在2014年第二季度下降幅度低于预期，转向更多流动性产品，有助于提高盈利能力。在今年第一季度末，大多数银行预测其固定收益，货币和商品(FICC)业务前景黯淡，但虽然收入基本持续下滑，但其表现远远好于预期。

有些人甚至设法扭转跌势，美国银行美林证券报告FICC收入同比增长5%至24亿美元。瑞士信贷表现更好，FICC收入同比增长14%，但对长期前景不太有信心，并计划将其利率交易业务规模缩减40%并退出商品市场。

其他银行表现欠佳。摩根士丹利和花旗均报告FICC收入下跌12%，而高盛收入下跌10%，摩根大通固定收益业务下跌15%。

监管变化的影响，特别是巴塞尔协议III，迫使银行为风险头寸持有更多资本，被归咎于FICC的下跌，因为银行无法持有尽可能多的产品库存或代表客户承担风险。过去。他们还面临来自第三方平台的竞争加剧，这些平台直接在市场参与者之间提供固定收益交易

固定收益软件专家Algomi的首席执行官斯图泰勒表示，通过改变他们对固定收益市场的态度，银行已经能够缓解这些监管变化的影响。

“我们看到的是，银行正在将风险集中在更灵活，更具流动性的证券上，由于监管，有效地在更安全的市场中发挥作用，”他解释道。

许多人还削减了FICC的运营费用，以限制损失的规模。

Taylor表示，转向更具流动性的固定收益产品将在一段时间内扭曲市场。

“奇怪的是，已经流动的证券变得越来越流动，因为每个人都涌入它们，而非流动性名称的尾端变得越来越不流动。”

不过，他认为这种趋势将是短暂的，投资银行将被迫改革其固定收益业务的方式，以维持盈利能力。

“从长期来看，高流动性的利润率将开始变得压缩，银行需要考虑如何在流动性较低的证券中实现盈利，我们仍然专注于帮助他们扩大盈利能力，以便他们能够进行攻击市场的尾声，“他补充道。

几家银行的股票交易条件也很艰难，高盛(Goldman Sachs)，美国银行(Bank of America)，JPM和瑞士信贷(Credit Suisse)均报告其股票业务收入下降。尽管如此，大多数公司在更广泛的业务中获得了正收益，主要是由于初级市场条件的改善和公司银行活

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